Vom Verkaufen zum Verkaufen und Kaufen

Jul 05, 2023

General Die Casters ist seit 1957 in der Herstellung von Hochdruck-Aluminium-Druckgussteilen für alles Mögliche tätig, von Automobilen bis hin zu Kettensägen. Vor etwa einem Jahr habe der Verkaufsprozess des Unternehmens begonnen, sagte CEO Brian Lennon.

„Wir waren auf einem großartigen Weg“, sagt Lennon.

Der Umsatz war durch COVID gestiegen, sie hatten einen wirklich guten EBITDA-Prozentsatz und hatten für die kommenden Jahre einen Rückstand an Umsatzwachstum.

„Wir hatten ein starkes Team“, sagte er während der Cleveland Smart Business Dealmakers Conference. „Die Dinge waren so gut, wie sie nur sein konnten.“

Dann, vor etwa einem Jahr, gab es erheblichen Gegenwind. Die Inflation stieg rapide an, die Arbeitssituation wurde sehr herausfordernd, insbesondere in der arbeitsintensiven Branche des Unternehmens. Er sagt, es gebe einige Zweifel, ob die Situation des Unternehmens so gut sei, wie sie sein werde.

„Der M&A-Markt war bis dahin sehr heiß und alle dachten, das Fenster würde sich vielleicht schließen“, sagt Lennon. „Also dachten wir, wenn wir es tun würden, wäre es ein guter Zeitpunkt, Möglichkeiten zu erkunden.“

Nachdem sie sich mit Citizens M&A Advisory in Verbindung gesetzt hatten, machten sie sich auf den Weg. Sie haben das CIM zusammengestellt und wir warten gespannt auf die Reaktion des Käufermarktes. Sie haben zwei IOIs.

„Zu diesem Zeitpunkt fühlte ich mich nicht sehr geliebt – unsere Branche war nicht das, was die Leute wollten, oder das Fenster schloss sich“, sagt er.

Eines der Angebote war jedoch interessant. Es war ein weiterer, kleinerer Druckgießer, von dem Lennon sagt, er habe noch nie gehört. Sie wurden von einer Private-Equity-Gruppe unterstützt, die sich ausschließlich auf kleine und mittlere Fertigungsunternehmen konzentrierte.

„Es war sehr interessant, weil wir in der Vergangenheit einige Akquisitionen in Betracht gezogen hatten und alle anderen Druckgießereien kleine Betriebe waren oder nicht reinvestiert hatten, ihnen fehlten die Leute, die alternden Besitzer, die aussteigen wollten, waren nicht da.“ „Ich wollte nicht hierbleiben. Es waren also einfach keine guten Situationen“, sagt Lennon.

Als sie genauer hinsahen, stellten sie fest, dass es sich bei dem potenziellen Käufer um ein schnell wachsendes Unternehmen handelte, das seit etwa 30 Jahren existierte und einen hohen Anteil an Nicht-Automobilgeschäften aufwies, wo laut Lennon General Die Casters gerne spielt. Er sagt, dass sie ein sehr gutes junges Team hatten, aber sie wuchsen schneller, als sie bewältigen konnten.

„Es wurde ziemlich deutlich, dass sie das hatten, was wir brauchten, nämlich mehr Kapazität, verschiedene Nicht-Automobilkunden in ähnlichen Branchen, und sie hatten viel Jugend“, sagt er. „Und dann hatten wir, was sie brauchten – sie brauchten etwas Führung, sie brauchten technische Unterstützung.“

Anstatt an das Unternehmen zu verkaufen, entschieden sie sich für einen Verkauf und einen Kauf. Somit würde General Die Casters mit der Unterstützung einer Private-Equity-Gruppe in eine Fusion geraten und einen Teil seines Geschäfts verkaufen. Dart Casting wollte, dass das Managementteam von General einen beträchtlichen Teil wieder in das Unternehmen reinvestiert, und das Managementteam unter der Leitung von Lennon würde bei der Führung der Organisation helfen.

Der relative Wert jedes Unternehmens, insbesondere bei der Reinvestition durch General, war maßgeblich daran beteiligt, wie viel Prozent der neuen Organisation General besitzen würde.

„Es gab auf jeden Fall viele Verhandlungen hin und her, und es kam wirklich auf das Vielfache des EBITDA an“, sagt er. „Das EBITDA ist ziemlich einfach. Die meisten produzierenden Unternehmen in unserem Bereich werden das Vier- bis Sechsfache des EBITDA anstreben. Und da wir eine reifere, stärkere Organisation sind, verhandelten wir offensichtlich in Richtung der höheren Seite. Und wir hatten das Gefühl, dass Dart das nicht ist.“ ganz dort, wo wir waren, hätte auf der unteren Seite sein sollen. Wir haben uns irgendwo in der Mitte getroffen.

Das Wissen, dass ein Zusammenschluss der beiden Unternehmen das potenzielle EBITDA-Multiple der kombinierten Unternehmen auf dem Markt sofort erhöhen würde, erleichterte die Verhandlungen. Die beiden Unternehmen entschieden sich für eine Nummer, von der sie wussten, dass sie für die neue Organisation funktionieren würde.

Lennon meint seinerseits, die Sorgfalt sei etwas knifflig gewesen.

„Wir haben uns ziemlich viel Mühe gegeben, da reinzukommen und so viele Informationen wie möglich zu bekommen“, sagt er. „Der Käufer vertrat offensichtlich den Standpunkt: Wir kaufen Sie, Sie kaufen nicht uns. Aber ich denke: Nun, ich investiere einen erheblichen Teil unseres Geldes wieder in das Unternehmen. Da gab es also eine Menge.“ Geben und Nehmen, viel Schieben und Ziehen. Am Ende des Tages kann ich nicht sagen, dass ich in der Situation den ganzen Fleiß bekommen habe, den ich mir gewünscht hätte. Aber wir hatten ein paar Besuche vor Ort und einfach (meine ) 30 Jahre im Geschäft ermöglichten es mir, einzuschätzen, was ich beurteilen musste, zumindest was das Potenzial ihres jeweiligen Betriebs angeht.“

Bevor der Deal abgeschlossen wurde, führten sie potenzielle Integrationstreffen durch, was seiner Meinung nach den Ausschlag in die eine oder andere Richtung hätte geben können, und es hätte sich als große Zeitverschwendung herausstellen können.

„Aber am Ende haben sich alle wohlgefühlt, denn das war das Wichtigste, was wir wirklich herausfinden mussten: Werden diese beiden Gruppen zusammenpassen? Und wie wird das funktionieren?“ Lennon sagt. „Wir haben viel Zeit in Konferenzräumen verbracht und uns über Ideen ausgetauscht, wo wir beide hinwollen, was wir beide brauchen. Und ich denke, das hat am Ende allen das Vertrauen gegeben, dass die Schlüsselpersonen hier an Bord sind, nämlich wir.“ Gleichgesinnt gehen wir in die gleiche Richtung, daher besteht hier eine größere Chance auf Erfolg als auf Misserfolg.“